完善机构业务、资管改善在即、投资弹性加持,维持推荐评级。东方证券已与花旗亚洲签订《转让协议》,由花旗亚洲转让东方花旗33.33%股权。交易完成后,公司将全资持有东方花旗。对东方花旗的吸收合并将进一步推动公司打造机构优势,实现多元化、稳健化经营。截至19H1财报公布日,公司2019年已相继公告公司债、金融债等发行计划,资产负债结构将得到进优化、融资成本降低、业务发展获支持。随市场改善,预计下半年资管业务将有所修复,而金融资产的弹性也赋予公司增长空间。当前东方证券预测估值P/B 2019年为1.3倍,继续维持推荐评级。
风险提示:政策推进不及预期;市场大幅波动、信用风险积聚。
